<<
>>

Рыночная модель

Рыночная цена акций является одним из наилучших индикаторов финансовоэкономического состояния предприятия-эмитента. Она отражает не только всю доступную информацию о качестве компаний, но и ожидания инвесторов, участников рынка, связанные с потенциальными изменениями этого качества.
Рыночная цена акций в среднем чутко реагирует на изменение перспектив компании-эмитента. При такой постановке естественно предположить, что вероятность дефолта компании-заемщика будет заложена в стоимости ее акций. Такая концепция используется в структурных моделях банкротств.

В данной работе в качестве базовой рыночной модели использовалась структурная модель Credit-Grades9, разработанная американской компанией RiskMetrics Group на основе изложенных Мертоном принципов. Оценки параметров данной модели были скорректированы с учетом особенностей российского рынка.

В основе модели лежат следующие положения: стоимость активов компании есть случайная функция от капитализации и объема долгов; в случае падения объема активов ниже некоторого случайного уровня, определяемого внешним долгом, компания оказывается в состоянии дефолта.

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение полагаются постоянными в течение квартала, но могут меняться случайным образом от квартала к кварталу.

Компания сохраняет финансовую устойчивость и не оказывается в состоянии банкротства до тех пор, пока траектория процесса находится выше уровня L ¦ DP. Здесь DP — суммарный объем долговых обязательств, а L — случайная величина с известными средним ожидаемым значением и дисперсией.

Модель «настраивается» на российский рынок путем выбора моментов распределения L, согласующихся с данными о котируемых в России долговых инструментах.

<< | >>
Источник: Помазанов М.В.. Оценка вероятности банкротства предприятия по финансовым показателям. 2004

Еще по теме Рыночная модель:

  1. Варианты рыночных моделей развития
  2. Простая рыночная модель
  3. Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от экономических показателей
  4. Процентные деривативы: стандартные рыночные модели
  5. Преобразование модели ежедневного разброса рыночной широты в среднесрочную версию
  6. Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от производственных показателей (учебный пример)
  7. Примеры рыночных циклов: 53дневный рыночный цикл
  8. Слияния и поглощения компаний с различными моделями сбыта, моделями оплаты труда и корпоративными ценностями
  9. 15. 3. МОДЕЛЬ У. ШАРПА 15. 3. 1. Уравнение модели
  10. Классификация моделей. Понятие модели