Методические основы оценки проектов. Оценка стоимости денег во времени
При сравнении стоимости инвестируемых денежных средств и средств, которые возвращаются в результате осуществления инвестиционного проекта, используют два понятия: будущая и настоящая (текущая) стоимость.
Так, если вы вкладываете сегодня 1000 руб. в банк под 5% годовых, через год вы получите 1050 руб. В данном случае 1000 руб. — это текущая стоимость, а 1050 руб. — будущая стоимость денег. И наоборот, если известно, что через год понадобится определенная сумма денег, то можно рассчитать, сколько нужно инвестировать сегодня под определенный процент.Доходы по различным проектам могут быть получены в разное время. Даже если общая сумма будущих поступлений одинакова, различия в скорости их получения могут вызвать различия в их текущей стоимости.
Концепция временной стоимости денег предполагает, что ранние поступлений более желательны, чем отдаленные во времени, даже если они равны по размеру и вероятности получения. Это объясняется тем, что ранние поступления могут быть реинвестированы для получения дополнительного дохода прежде, чем будут получены более поздние поступления. В основе лежит принцип сложного процента. Это модель умножения (наращения) сбережений, которая в общем виде может быть записана следующим образом:FV=PV(\ + d)\ (2.15)
где
FV(future value) — будущая стоимость или стоимость в конце периода; п — число периодов (лет);
d — ставка процента ( в общем случае — доходность инвестиций);
PV — текущая, или первоначальная, стоимость.
Настоящая (текущая) стоимость может рассматриваться как понятие, противоположное будущей стоимости. Операция, обратная начислению сложных процентов, носит название дисконтирования (эта операция выполняется с помощью специальных таблиц дисконтирования ).
Смысл дисконтирования заключается в изменении (снижении) ценности денежных ресурсов с течением времени.Уравнение для определения текущей стоимости будет выглядеть следующим образом:
/V
<216>
От выбора ставки дисконтирования () во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта.
Существует большое количество различных методик, позволяющих обосновать использование той или иной величины ставки дисконтирования. В самом общем случае можно указать следующие варианты выбора ставки дисконтирования:
- минимальная доходность альтернативного способа использования капитала (например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке);
- существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании);
- стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционным кредитам);
- ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков проекта.
Перечисленные варианты ставок различаются между собой главным образом степенью риска.
Ставка дисконтирования должна учитывать минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темп инфляции и коэффициент, отражающий степень риска конкретного инвестирования, т.е. показывающий минимально допустимую отдачу на вложенный капитал (при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска).
Еще по теме Методические основы оценки проектов. Оценка стоимости денег во времени:
- Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени
- Основы инвестиционной математики. Стоимость денег во времени: наращение и дисконтирование денег
- Методический инструментарий оценки стоимости формируемых финансовых ресурсов
- Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта. Понятие и экономическая сущность стоимости капитала
- Тема № 1 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта
- Оценка стоимости земли и природных ресурсов. Теоретические основы оценки стоимости земли и природных ресурсов
- Оценка эффективности инвестиционных проектов. Критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов
- Затратный подход к оценке стоимости предприятия. Метод балансовой оценки по фактически отражаемой совокупности активов
- Теория стоимости денег во времени
- Оценка рыночной стоимости земли. Основные принципы и подходы, используемые в оценке
- Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки. Общая характеристика методов оценки эффективности
- Методические рекомендации по рассмотрению оценки предоставленного обеспечения
- Концепция и методический инструментарий оценки
- Оценка экономической эффективности проекта
- Концепция и методический инструментарий оценки фактора риска
- Инвестиционные проекты и принципы их оценки. Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл
- 8.2. Принципы оценки инвестиционных проектов
- 8.4. Основные модели оценки инвестиционных проектов
- Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов
- Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов