<<
>>

Денежнокредитное регулирование и банки

В общем виде целью государственного регулирования экономики является достижение макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны темпах экономического роста. Если целью развития национальной экономики является обеспечение достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежнокредитного регулирования.
Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежнокредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на перспективу, не предполагают быструю реакцию на изменение рыночной конъюнктуры.

Поэтому представляется необходимым ранжировать цели денежнокредитного регулирования. Промежуточной или тактической целью денежнокредитного регулирования может быть и таргетирование инфляции (целевая антиинфляционная политика) и стабилизация валютного курса.

Выбор промежуточной цели определяется степенью либерализации экономики и независимости центрального банка, стоящими перед ним задачами, его функциями в экономике. Кроме того, промежуточные цели денежнокредитного регулирования тесно взаимосвязан.

Объектами денежнокредитного регулирования являются спрос и предложение на денежном рынке.

Выбор промежуточных целей) денежнокредитной политики может повлиять на состояние денежного рынка через формирование как предложения, таки спроса наденьги.

Субъектами денежнокредитного регулирования выступаютпрежде всего центральный банк (в соответствии с присущими ему функциями проводника денежнокредитной политики государства) и коммерческие банки.

Денежный оборот регулируется центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции (ограничении денежных предложений по каналу кредитования).

Кредитная экспансия центрального банкаувеличиваетресурсы коммерческих банков, которые в результате выдачи кредитов увеличивают общую массуденег в обороте.

Кредитнаярестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым — по насыщению экономики денежными ресурсами.

Чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежнокредитного регулирования имеет и стабильность банковской системы. Банковский сектор является тем каналом, через который передаются импульсы денежнокредитного регулирования всей экономике. Следовательно, регулирование центральным банком деятельности коммерческих банков можно рассматривать также как одно из направлений денежнокредитного регулирования экономики со стороны центрального банка.

Методы денежнокредитного регулирования — это совокупность способов, инструментов воздействия субъектов денежнокредитного регулирования на объекты для достижения поставленных целей.

Методы проведения повседневной денежнокредитной политики называют также тактическими целями денежнокредитной политики. Это воздействие осуществляется с помощью инструментов денежнокредитного регулирования. Под инструментом денежнокредитного регулирования понимают средство, способ воздействия центрального банка как органа денежнокредитного регулирования на объекты денежнокредитной политики.

В рамках денежнокредитного регулирования применяются прямые и косвенные методы.

Прямыеметоды носятхарактер административных мер в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка за ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия, в случае «неблагоприятного», с точки зрения хозяйствующих субъектов, воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую экономику» или за рубеж.

Косвенныеметоды регулирования денежнокредитной сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов.

Естественно, что эффективность использования косвенных методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные методы с постепенным вытеснением первых вторыми.

Помимо деления методов денежнокредитного регулирования на прямые и косвенные различают также общие и селективные методы.

Общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом.

Селективныеметоды регулируютконкретные виды кредитаиносят в основном директивный характер. Их назначение связано с решением частных задач, таких, например, как ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или ограничение выдачи отдельных видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т.д. Используя селективные методы, центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов, несвойственные центральным банкам стран с рыночной экономикой, поскольку они искажают цены на банковском рынке, сдерживают конкуренцию на финансовых рынках. Применение в практике центральных банков селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков типично для экономической политики, проводимой на стадии циклического спада, в условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства.

В мировой экономической практике центральные банки используют следующие инструменты денежнокредитного регулирования:

- изменение норматива обязательных резервов или так называемых «резервных требований»;

- процентная политика центрального банка, т.е. изменение механизма заимствования средств коммерческими банками у центрального банка или депонирования средств коммерческих банков в центральном банке;

* операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами.

Обязательныерезервы представляютсобой определенный запас денежных средств в размере установленной процентной доли от обязательств коммерческого банка, Эти резервы коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке.

Исторически обязательные резервы рассматривались центральными банками как экономический инструмент, призванный обеспечить коммерческим банкам достаточную ликвидность в случае массового изъятия депозитов, предотвратить неплатежеспособность коммерческого банка и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспондентов. Однако в настоящее время изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков или резервных требований используется как инструмент, применяемый в целях наиболее быстрой настройки денежнокредитной сферы.

Этот инструмент денежнокредитного регулирования является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской деятельности. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских резервов и привести к изменениям в кредитной политике коммерческих банков.

Политика минимальных резервов Банка России может быть дифференцирована в зависимости от вида привлеченных банками ресурсов и срока привлечения средств. Размер обязательных резервов устанавливается в процентном отношении к сумме средств, привлеченных коммерческими банками, а норма резервирования определяется Советом директоров Банка России.

Процентная политика центрального банка может быть представлена двумя направлениями: как политика регулирования займов коммерческих банков у центрального банка и как депозитная политика центрального банка. Иначе она может быть названа политикой учетной ставки, или ставки рефинансирования.

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита от центрального банка увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении.

Определение размера учетной ставки — один из наиболее важных аспектов кредитноденежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитноденежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда центральный банк намерен смягчить кредитноденежную политику, он снижает учетную (процентную) ставку. Процентные ставки центрального банка необязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и с другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.

Вместе с тем именно использование этого инструмента денежнокредитной политики показывает, что результаты денежнокредитной политики достаточно слабо предсказуемы.

Например, снижение ставки рефинансирования рассматривается как мера, расширяющая денежное предложение. Однако снижение ставки рефинансирования влияет на рыночную ставку процента, которая снижается, следовательно, увеличивается спрос на наличные деньги и другие активы, спрос на которые находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки. В свою очередь, спрос на депозиты уменьшится, но как и в каком периоде снижение ставки рефинансирования повлияет на банковский мультипликатор, сказать трудно.

Депозитные операции центрального банка позволяют коммерческим банкам получать доход от так называемых свободных, или избыточных, резервов, а центральному банку — влиять на размер денежного предложения.

Депозитные операции Банк России проводит с ноября 1997 г. в целях регулирования уровня банковских резервов, что является также одним из направлений процентной политики ЦБ РФ. Ставки по этим операциям отражают изменение спроса на свободные ресурсы и соответствующую динамику рыночных ставок. При этом Банк России регулирует с помощью указанных операций не только краткосрочную ликвидность банков, но и использует этот инструмент для регулирования ликвидности в среднесрочном периоде.

Операциицентральногобанкана открытомрынкев настоящеевремя являются в мировой экономической практике основным инструментом денежнокредитной политики. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Рассмотренные инструменты денежнокредитной политики используются центральным банком обычно в комплексе в соответствии с целью денежнокредитной политики. Оптимальная комбинация инструментов денежнокредитной политики зависит от стадии развития и структуры финансовых рынков, от роли центрального банка в экономике страны.

Например, политика учетных ставок (ставок рефинансирования), занимая второе по значению место после политики центрального банка на открытом рынке, проводится обычно в сочетании с деятельно" стью центрального банка на открытом рынке. ¦

Кроме рассмотренных выше традиционных денежнокредитных инструментов в рамках денежнокредитной политики может проводиться и установление ориентиров роста денежной массы, осуществляться валютное регулирование.

Знание теоретических основ денежнокредитной политики еще не означает автоматической возможности ее эффективной разработки и достижения поставленных целей. Нельзя выбрать единую, оптимальную для всех стран одинакового уровня развития денежнокредитную политику. Она будет различаться в зависимости от размеров, уровня развития и структуры финансового рынка. На нее будут воздействовать определенные временные лаги, степень независимости центрального банка.

Если некоторые решения в области денежнокредитной политики являются одинаковыми для большинства стран, это может только означать, что они предпочтительнее других, но не всегда оптимальные для того или иного периода развития именно данной страны.

Такой вывод вытекает из того, что трудно с достаточно высокой точностью предсказать последствия проводимой денежнокредитной политики. На нее влияют как эндогенные факторы денежного рынка (поведение самих субъектов рынка, их предпочтения), так и экзогенные (специфика фазы экономического цикла, политические изменения).

Практические аспекты формирования денежнокредитной политики предполагают разработку целого ряда вопросов, из которых можно выделить следующие:

Что выбрать в качестве приоритетного объекта денежнокредитной политики: спрос или предложение денег, процентную ставку или количество денег?

Насколько независим центральный банк в разработке и проведении денежнокредитной политики?

Будет ли центральный банк жестко следовать выработанным установкам денежнокредитной политики (денежной программе) или будет их менять в зависимости от складывающихся тенденций развития экономики, т.е. будет проводить так называемую дискреционную денежнокредитную политику, предполагающую свободу действий?

Будет ли политика проциклической или антициклической?

Как учитываются временные лаги денежнокредитной политики?

Как проведение денежнокредитной политики влияет на инфляционные тенденции?

Выбор приоритетов объектов денежнокредитной политики зависит от того, что «сильнее» воздействует на экономику—спрос на деньги или их предложение, а фактически — процентная ставка или количество денег. В большинстве стран с развитой рыночной экономикой и развитыми финансовыми рынками центральные банки, по крайней мере, в краткосрочном периоде, устанавливают целевые ориентиры в области процентных ставок, а не объем денежной массы.

Разработка центральным банком денежнокредитной политики определяется также степенью его независимости от государства (функциональная независимость центрального банка). Функциональная независимость предполагает самостоятельность центрального банка в выборе инструментов проведения денежнокредитной политики. Функциональная независимость проявляется также в том, что центральный банк не обязан автоматически выдавать денежные средства правительству для финансирования государственных расходов и оказывать ему предпочтение в предоставлении кредитов. Кроме того, для функциональной независимости имеет значение характер применяемых инструментов денежнокредитной политики и осуществляемого им контроля за кредитной системой, а именно: применение преимущественно рыночных или административных способов контроля.

Показателями функциональной независимости являются:

- достаточность и эффективность инструментов, которыми располагает центральный банк для проведения денежнокредитной политики;

- действенность механизмов, регулирующих принятие решений по использованию инструментов.

Банк России обладает достаточно высокой степенью независимости в разработке и проведении денежнокредитной политики. Банк России учитывает цели и задачи экономической политики государства, но в процессе формирования денежнокредитной политики в значительной степени опирается на собственные прогнозы экономического развития.

Функциональная независимость центрального банка приводит к необходимости осмысления проблемы дискреционной денежнокредитной политики, предполагающей изменение текущей политики центрального банка в связи с экономическими событиями в стране и мире. Примером такого решения может служить резкое повышение ставки рефинансирования Банком России в июне 1998 г. с 80 до 150% в связи

с нарастанием кризиса, хотя в качестве цели денежнокредитной политики на 1998 г. было заявлено о постепенном снижении ставки рефинансирования. После преодоления «пика« кризиса ставка рефинансирования была снова снижена и имела тенденцию к уменьшению.

Таким образом, денежнокредитная политика гоударства должна выражать определенную стратегию и тактику, но допускать реакцию центрального банка на временные изменения экономической конъюнктуры. Жесткое следование установленным ориентирам денежнокредитной политики, например прироста денежной массы, при изменении в течение года спроса на деньги может привести к нежелательным инфляционным последствиям или к ограничениям совокупного спроса. А это, в свою очередь, снижает доверие к действиям центрального банка.

В связи с этим документ, определяющий основные направления государственной денежнокредитной политики, должен носить характер концепции, а не закона (например, как закон о федеральном бюджете), изменения в который вносятся после соответствующего утверждения законодательного органа.

В соответствии с основными и промежуточными целями денежнокредитной политики центральный банк в целях стабилизации экономики должен проводить антициклическую политику.

Проциклическая денежнокредитная политика усиливает тенденции в экономике (например, способствует повышению цены в условиях тенденции их роста и снижению — в условиях тенденции их снижения). Такая политика будет ошибочной и не отражает активной роли денежнокредитной политики в экономике.

Относительная непредсказуемость денежнокредитной политики связана с проблемами временных лагов. Существует определенный период времени между моментом возникновения потребности в применении той или иной меры в области денежнокредитной политики и осознания этой потребности, а также — между осознанием потребности, выработки мнения и началом реализации. Например, целью денежнокредитной политики является стабилизация уровня цен. В условиях, когда цены растут на протяжении длительного периода, происходит осознание необходимости принятия мер по стабилизации уровня цен, формулировка этих мер и начало их осуществления. На все это необходимо время, а ситуация в экономике может измениться.

Временные лаги значительно усложняют проведение эффективной денежнокредитной политики, снижают точность прогноза ее результатов. Последствия денежнокредитной политики становятся менее предсказуемыми по сравнению, например, с фискальной политикой, когда результаты введения новых налогов или изменения налоговых ставок можно предсказать с большей степенью вероятности, чем последствия изменения процентных ставок.

Проблемы денежнокредитной политики тесно переплетаются с проблемами инфляции. Таргетирование инфляции может стать основной целью денежнокредитной политики. Средством достижения этой цели может быть прямое регулирование денежной массы со стороны центрального банка, а именно — проведение жесткой рестрикционной (ограничительной) денежнокредитной политики. Но применение жестких монетарных мер со стороны центрального банка может вызвать замедление темпов роста экономики, вызвать более или менее продолжительную рецессию. Кроме того, необходимо знание факторов инфляции. Если в «раскручивании« инфляции преобладают немонетарные факторы (например, административный рост цен), то снижение инфляции за счет сокращения денежного предложения является явно неэффективной мерой борьбы с инфляцией.

<< | >>
Источник: П.В. Савченко. Национальная экономика. 2005

Еще по теме Денежнокредитное регулирование и банки:

  1. 4.3. Банки маркет-мейкеры и мелкие банки
  2. 7.4. Инструменты и методы денежнокредитной политики Банка России
  3. Денежнокредитная политика
  4. Денежнокредитная и бюджетная сферы
  5. Основные мероприятия в области денежнокредитной политики
  6. С. П. Иванова. ДЕНЬГИ, КРЕДИТ, БАНКИ, 2007
  7. Коммерческие банки
  8. Коммерческие банки как элементы национальной банковской системы
  9. Центральные банки
  10. Уполномоченные банки
  11. Внимание! В определении действий, которые необходимо пред­принять с базовой валютой по стороне bid или стороне offer, важное значение имеет, кто кому котирует валютный курс. Обычно коммер­ческие банки котируют курс своим клиентам — компаниям, физи­ческим лицам, однако на межбанковском рынке банки котируют курс друг другу. Вышеприведенное правило относится к банку, который котирует курс.
  12. Банки как субъекты налогового права
  13. Банки и их контрольные функции в государстве
  14. Коммерческие банки
  15. Центральные банки
  16. Банки
  17. Центральные банки и процентные ставки
  18. Коммерческие и инвестиционные банки