<<
>>

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бу­магу следует купить или продать, а технический анализ — когда это следует сделать.

Центральная часть фундаментального анализа — изучение произ­водственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Ана­лиз отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия. Выделяют следую­щие группы показателей.

а) Показатели платежеспособности (ликвидности). Они дают представление о способности предприятия осуществлять текущие расчеты и оплачивать краткосрочные обязательства. К ним относят коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточный коэффици­ент покрытия, общий коэффициент покрытия.

б) Показатели финансовой устойчивости. Они показывают уро­вень привлечения заемного капитала и способности предприятия об­служивать этот долг. К ним относят коэффициент собственности

(независимости), удельный вес заемных средств, удельный вес деби­торской задолженности в стоимости имущества, удельный вес соб­ственных и долгосрочных заемных средств.

в) Показатели деловой активности. Они говорят о том, насколько эффективно используются средства предприятия. К ним относят ко­эффициенты оборачиваемости запасов, оборачиваемости собствен­ных средств, общий коэффициент оборачиваемости.

г) Показатели рентабельности. Они позволяют судить о прибыль­ности предприятия. К ним относят коэффициенты рентабельности имущества, рентабельности собственных средств, рентабельности производственных фондов, рентабельности долгосрочных и кратко­срочных финансовых вложений, рентабельности собственных и дол­госрочных заемных средств, коэффициент продаж. [10]

Анализ финансовой отчетности требует от инвестора хорошего знания учетной практики, так как в существенной степени его задача заключается в том, чтобы определить, насколько данные бухгалтерс­ких балансов соответствуют реальному положению вещей на пред­приятии, не завышена или не занижена его прибыль, какова вероят­ность погашения кратко- и долгосрочной задолженности.

Финансо­вые и производственные показатели следует анализировать за ряд лет, чтобы получить картину развития ситуации на предприятии.

Предметом изучения является дивидендная политика предприятия, которая, как уже говорилось выше, позволяет сделать выводы отно­сительно его инвестиционных планов. Кадровая политика на пред­приятии также может послужить источником информации для оценки перспектив его развития. Если руководство уделяет внимание работе с молодыми специалистами, это можно рассматривать как позитив­ный фактор.

Помимо анализа положения дел на самом предприятии аналитику, занимающемуся фундаментальным анализом, необходимо изучать факторы макроэкономического характера, а также рынок, на кото­ром действует интересующее его предприятие. Это открывает инвес­тору понимание долгосрочной и среднесрочной конъюнктуры. Такое знание особенно важно для вкладчика, ориентирующегося на про­должительные тренды.

Анализ экономической ситуации в стране и ее перспектив требует знаний в области макроэкономики. В поле зрения инвестора должны быть следующие показатели:

• объем валового внутреннего или валового национального про­дукта;

• уровень инфляции, безработицы, процентной ставки, объема экспорта и импорта;

• валютный курс;

• величина государственных расходов и заимствований на финан­совом рынке и т. п., так как данные переменные определяют общий экономический климат в стране.

Макроэкономические факторы характеризуются тем, что они, большей частью, в тенденции одинаково влияют на курсовую стои­мость бумаг. Например, мероприятия Центрального банка по изме­нению процентной ставки изменят как общий уровень инвестицион­ной активности в стране, так и ставку дисконтирования при определении стоимости бумаг.

Анализ рынка, на котором действует интересующее инвестора предприятие, требует специальных отраслевых знаний. Доходы пред­приятия зависят от объема реализации его продукции. Объем реали­зации определяется динамикой спроса и предложения соответствую­щей продукции на рынке, в том числе наличием товарных запасов, а также импорта аналогичных изделий.

На результаты деятельности предприятий сельскохозяйственного сектора существенное влияние оказывают погодные факторы. В экономике товарные рынки взаимо­связаны. Поэтому анализ рынка промежуточной продукции должен сопровождаться изучением ситуации на рынках товаров, для которых она служит исходным материалом. Например, положение на рынке золота в существенной степени зависит от перспектив развития элек­тронной и ювелирной промышленностей.

Проведенный фундаментальный анализ в совокупности с изучени­ем положения в отрасли и экономике в целом может дать инвестору значимые результаты, указав на целесообразность купить или про­дать ценную бумагу. Однако для того, чтобы аналитик действительно ощутил плоды своей работы, необходимо выполнение двух условий. Во-первых, он должен получить результаты анализа раньше других инвесторов. Во-вторых, остальные вкладчики должны прийти к ана­логичным выводам.

<< | >>
Источник: Буренин Алексей Николаевич. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. 1998

Еще по теме ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ:

  1. Выводы: проблемы фундаментального анализа и оптимизация его использования. Проблемы использования фундаментального анализа
  2. Сравнение эффективности фундаментального и технического анализа для прогнозирования цен и схемы взаимодействия разных типов анализа
  3. Глава 13. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — ЭТО ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
  4. Центральная идея фундаментального анализа
  5. фундаментальные факторы,технические факторы,краткосрочные неожиданные факторы.4.7. Анализ фундаментальных факторов
  6. 18.1. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  7. Фундаментальный анализ
  8. 2.2 Взаимосвязь фундаментального и технического анализов
  9. 5.1. Фундаментальный анализ фондового рынка
  10. Фундаментальный анализ
  11. Вам не придется отказываться от фундаментального анализа
  12. Фундаментальный и технический/графический анализ
  13. Анализ фундаментальных факторов
  14. Основы фундаментального анализа
  15. ГЛАВА 2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  16. 1. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РЫНКА
  17. Проблемы фундаментального анализа, связанные с общими вопросами методологии и ожиданий
  18. Сравнение эффективности фундаментального и технического анализа для прогнозированиями
  19. ГЛАВА 2 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РЫНКА
  20. Финансовая теория и фундаментальный анализ