<<
>>

Участники биржевых операций

Биржевым фирмам разрешено иметь несколько представите­лей в торговом зале, но не больше определенного максимума. Например, Ванкуверская биржа разрешает иметь пять человек на одно место, Торонтская — до шести.

Этих людей называют торговыми представителями, трейдерами. Онй должны либо быть партнерами, либо директорами биржевой фирмы, либо ее постоянными сотрудниками и отвечать требованиям, предъяв­ляемым биржей к возрасту трейдера, его опыту, формальному образованию и знаниям торговых правил.

Если биржевая фирма имеет несколько работников в торго­вом зале, один из них назначается старшим трейдером. Послед­ний обычно бывает еще и зарегистрированным трейдером или

специалистом. Это означает, что за ним закреплены некоторые выпуски акций. Главное отличие специалистов от рядовых тор­говцев состоит в том, что они имеют право торговать за счет своей фирмы и получать долю прибыли от таких сделок. Но фирма, имеющая специалиста, обязана поддерживать свои лик­видные резервы на более высоком уровне.

1

Деятельность специалистов в торговом зале ограничена, но правила не исключают совершения сделок за собственный счет, т. е. они могут выступать в роли дилера (принципала) с целью поддержания ликвидности и упорядоченности торговли. Заказы на такие сделки должны вводиться как обычные заказы от публики. i

Каждый специалист имеет определенные обязанности в отно­шении списочных акций. Если ощущается нехватка предложений или заявок на покупку акций со стороны публики, он должен эту нехватку компенсировать, делая собственные предложения или заявки с учетом спреда, установленного для биржи. Кроме того, специалист обязан исполнять заказы публики на нефасованную куплю-продажу его акций, даже если это не принесет прибыли. При этом он должен руководствоваться списком максимально до­пустимых премий и дисконтов с фасованных акций.

В биржевой торговле торговой мерой (лотом или фасовкой) называют принятое на данной бирже количество акций, кото­рыми ведется торговля. На Нью-Йоркской бирже лот составляет 100 акций, а 99 акций будут нефасованной сделкой. Продать или купить нефасованные акции сложнее, поэтому практикуют­ся скидки (или премии). В Японии фасовка составляет 1000 ак­ций, в Канаде и Австралии она меняется с ценой выпуска, а в Великобритании вообще отсутствует.

Все участники биржевых сделок являются либо брокерами, либо дилерами.

Дилер совершает биржевые сделки от своего имени и за свой счет. Доход его составляет разница между ценой покупки и це­ной продажи ценных бумаг.

Биржевой брокер совершает сделки на бирже от имени кли­ента или от своего имени, но за счет клиента. Он получает воз­награждение за свои услуги в форме комиссионных по совер­шенным сделкам.

Деятельность финансового брокера является исключитель­ной, т. е. не может совмещаться с какой-либо другой.

Центром фондовой торговли является торговый зал биржи. Он оборудован специальными средствами для ведения торговли, средствами связи и информации. Так, на крупнейшей бирже мира в Нью-Йорке имеется несколько полностью оборудован­ных залов для торговли, соединенных между собой. В главном зале торгуют большей частью ценных бумаг, операции прово­дятся в специальных местах зала, которые называются факто­риями. В основном сделки заключаются лотами по 100 акций, но в зале есть специальное место и для торговли лотами мень­шего размера (10 акций).

Каждый зал Нью-Йоркской биржи оборудован средствами свя­зи, расположенными по периметру торговых помещений. Это прежде всего телефоны, по которым приходят заказы от клиентов.

Биржевая торговля ведется сессиями. В качестве примера приведем расписание Монреальской фондовой биржи:

Акции и их опционы Сертификаты драгметаллов Опционы на облигации Валютные опционы: канадские доллары другие валюты Фьючерсы

В зависимости от возможностей той или иной биржи тор­говля разными видами ценных бумаг может происходить либо в разное время, либо в одно время, но в разных залах (в особом месте зала).

Рынок начинается с объявления котировок специальным служащим биржи (чекером). Причем в момент открытия рынка это не обязательно будут те же самые котировки, которые были в момент его закрытия в предыдущий день. Для определения котировок открытия биржи трейдеры до ее открытия вводят за­казы в систему торговли и определяют наивысшую цену покупа­теля и наименьшую цену продавца для каждого активного вы­пуска. Далее специалист открывает рынок по цене, за которую пойдет наибольшее количество акций.

Цены в ходе биржевой торговли формируются несколькими способами в зависимости от практики, используемой разными биржами. В целом можно наблюдать три способа формирова­ния цен:

— групповой (залповый) аукцион,

— непрерывная торговля,

— непрерывно-дилерская торговля.

Залповый способ ценообразования означает, что заказы кли­ентов накапливаются, а потом несколько раз в день (один или два) они выбрасываются в торговый зал и расторговываются под контролем брокеров или сотрудников биржи. Заказы могут вво­диться устно или письменно. При устном вводе уполномочен­ный биржи ведет аукцион по каждому выпуску, отталкиваясь от цены последней сделки вчерашнего дня. По мере поступления предложений и заявок он увеличивает или уменьшает цену, по­ка не наступает наименьший дисбаланс или баланс спроса и предложения. При письменном вводе заказов исходная цена ус­танавливается официальным брокером, который собирает и сличает предложения и заявки с целью выбора цены, максими­зирующей оборот. При этом при устном вводе трейдер может изменить свой первоначальный заказ, при письменном он такой возможности лишен.

При непрерывном сличении предложений и заявок сделки совершаются в любое время сессии, и брокеры выступают аген­тами клиентов. Этот способ имеет три разновидности:

— книга заказов,

— табло,

— толпа.

Способ книги заказов практикуется на бирже в Токио, где трейдеры торгуют 250 активными выпусками. Трейдеры устно передают заказы клерку, а тот заносит их в книгу и выполняет, сличая предложения и заявки по мере их поступления.

Табло применяется на бирже в Гонконге. На нем указывает­ся наилучшая пара цен на каждый выпуск, а затем брокеры са­ми вводят цены на табло, если они лучше первоначально ука­занных. При этом вводимая цена должны быть твердой для од­ного лота, размер которого меняется с ценой выпуска.

На Цюрихской бирже практикуется толпа, т. е. трейдеры со­бираются вокруг клерка, который только объявляет поступаю­щий в торговлю выпуск, а трейдеры сами ведут торговлю.

Третий способ формирования цен — непрерывно-дилерское сличение — практикуется на Лондонской фондовой бирже, где он называется системой единоначалия. От непрерывной торгов­ли он отличается тем, что между брокерами и клиентами есть посредник — джоббер, который и называет рынок. Джобберы непрерывно «делают» рынок по многим выпускам, а брокеры лишь представляют своих клиентов, так как им до 1986 г. за­прещалось быть принципалами. Первоначально джобберов в Лондоне было очень много и конкуренция иногда становилась очень интенсивной, но сейчас их осталось мало. После модифи­кации системы единоначалия в 1986 г. брокеры получили воз­можность быть принципалами.

Некоторые непрерывные рынки устанавливают исходную цену залповым способом письменно или устно, другие исполь­зуют сличение через табло — по крупным выпускам и компью­теризированную книгу заказов — по остальным.

На фондовых биржах действуют также определенные прави­ла в отношении разницы цен продавцов и покупателей (ценово­го спреда). Обычно предусматривается механизм, при котором этот спред не превышает определенной разумной (с точки зре­ния биржи) меры. Если по окончании сессии цены продавцов и покупателей слишком расходятся, то комитет по торговому залу может не разрешить учет обеих цен или одной из них. Этот ко­митет вправе также в любое время запретить учет всякой нера­зумной котировки. В течение-сессии он может аннулировать любую сделку, которая представляется неразумной, и такая сделка исключается из учета и не имеет никакого официального статуса.

Сделки, заключенные на бирже в течение дня, должны быть зарегистрированы в тот же день либо в течение следующих су­ток. Регистрация производится на основании брокерской запис­ки, поданной брокерам продавца и акцептованной брокером покупателя.

<< | >>
Источник: Под ред Дегтяревой О.И, Коршунова Н.М, Жукова Е.Ф.. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. 2004

Еще по теме Участники биржевых операций:

  1. Александр Элдер. Основы биржевой торговли. Учебное пособие для участников торгов на мировых биржах, 1993
  2. 1.3. Биржевые операции с реальным товаром
  3. 7.3. Биржевые операции
  4. Седьмая задача биржи заключается в разработке этических стандар­тов, кодекса поведения участников биржевой торговли
  5. Глава 4. Биржевые операции
  6. Комиссия по ценным бумагам и биржевым операциям (SEC)
  7. Глава 3 Участники фьючерсных операций
  8. 4.1. Участники торговых операций на рынке ценных бумаг
  9. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
  10. Учет операций с ценными бумагами у профессиональных участников рынка ценных бумаг
  11. Определение участников программ премирования и размеров выплат. Критерии отбора участников
  12. Раздел V Товарные биржи и биржевые операции в России Глава 19 История зарожденияи развития товарных бирж в России
  13. Биржевые соревнования
  14. 1.2. Роль биржевой торговли в современной мировой экономике
  15. 8.2. Генезис биржевых спекуляций
  16. 16.1. Формирование и развитие биржевого рынка нефти и нефтепродуктов
  17. Биржевые котировки