<<
>>

Сравнение эффективности фундаментального и технического анализа для прогнозированиями

Профессионализм фундаментального аналитика выражается, прежде всего, в умении правильно выделять приоритетные факторы для построения модели, а технического аналитика — в способности обнаружить и иденти-фицировать доминирующие конфигурации.
Модели в финансово-эконо-мических науках, в отличие от естественных, характеризуются тем, что, создавая их, аналитик только делает вид, будто отгадал способ, описываю-щий идеи других людей. На самом деле как фундаментальные, так и тех-нические аналитики в большой степени зависят от удачи, одним из ком-понентов которой является их умение «угадать» будущие предпочтения инвесторов в выборе факторов и конфигураций для принятия решений. Например, рынок часто верит в предсказание, и, представьте, оно сбывается, даже если лежащие в его основе факторы этому противоречат!

Эффективность обоих подходов зависит от пропорции участников, сле-дующих конкретным методам и моделям. Чем больше «верующих» в данный метод, тем более вероятно, что исполнение смысловой части прогноза по-влечет за собой исполнение ожидаемого влияния на цены.

Вспомним, что доминирующим принципом оценки интернет-компаний было ожидаемое отношение объема их продаж к капитализации. Эта модная концепция значительно отличалась от принципа оценки, базирующегося на показателе Р/Е (отношение капитализации компании к ее прибыли), используемом в «старой» экономике. Т. е. сегмент рынка поверил в правильность данного фундаментального показателя, и он начал определять цены. Аналогичная картина наблюдается с «модой» в техническом анализе: чем больше участни-ков следует данной конфигурации, тем лучше результаты пользования ею.

Вера в большую точность фундаментального анализа в определении новых тенденций противоречит основополагающему принципу эффектив-ного рынка, заключающемуся в том, что вся доступная ему информация немедленно отражается в цене.

Иными словами, теоретически рынок не-медленно дисконтирует новую информацию, даже долгосрочную. Но, что интересно в контексте сравнения методов, изменение котировок ввиду новой информации немедленно оставляет свой «отпечаток» на графике. Поэтому техническому аналитику новая фундаментальная информация становится доступна достаточно быстро (таблица 1.2).

В этой связи уместно задаться вопросом: имеет ли «фундаменталист» возможность реагировать быстрее «техника»? Исследователей особенно интересует эффект неожиданных объявлений на рынке американских акций. Оказывается, рынок продолжает двигаться в направлении неожиданного оглашения информации еще два-три дня. Что означает это наблюдение? Факт «неожиданности» предполагает, что во многих случаях «фундаменталисты» ошиблись и после объявления пересматривают прогнозы. Технические аналитики занимаются не предсказанием реальных событий, а только поведением цен актива. Они сразу замечают резкое движение цен и немедленно реагируют на случившееся, т.е. это происходит почти одно-временно с появлением информации. В отличие от них «фундаменталисты» в большинстве случаев должны трактовать влияние новой информации на рынок, а на это уходит несколько больше времени.

Но основной их недостаток заключается даже не в замедленной реакции. Те, кто торговал, знает, что при каждом экономическом релизе первый вопрос, который задает трейдер, звучит так: «Вся ли информация в рынке?», т. е. учтена ли она в текущих ценах. Даже очень грамотного предсказания «неожиданного» события часто бывает недостаточно: если его сделала зна-чительная часть участников, они уже заняли позицию и ждут ее осущест-вления. Таким образом, надежность прогноза движения цен зависит и от того, какая часть участников его сделала. Рынок может оказаться психоло-гически готовым к новой информации и не двинется или даже отыграет в обратном направлении. Поэтому опытные трейдеры часто не занимают позицию в течение 15-30 минут после объявлений о тех или иных событиях.

Они ждут указания «руки рынка», который подает им сигнал, «пробивая» некий технический уровень! Иными словами, чтобы сделать правильный прогнозу «фундаменталисту» нужно и указать наиболее вероятное время входа в позицию, и угадать уровень цен для входа в рынок, и постоянно отвечать на вопрос о тому насколько его/ее прогноз уже учтен рынком в ценах.

Примером сложности такой задачи является поведение курса доллар/ марка перед выборами в Германии в середине 1990-х гг. На осенних выборах ожидалась победа партии, недружественной рынку, и поэтому весной рынок готовился к росту доллара и падению марки. И это действительно произошло позже, в конце лета! Но к этому времени доллар упал на 10-15%. Таким образом, когда начался его рост, доллар не смог достичь даже начального уровня курса. И это в ситуации, что политический прогноз оказался правильным!

Иными словами, поскольку все фундаментальные и технические прог-нозы базируются на допущениях, которые сами по себе являются прогно-зами, получается очень сложная цепочка событий, которая должна произой-ти, чтобы нечто материализовалось. Но даже если это нечто произойдет, «фундаменталист» не обязательно заработает деньги, т.к. до осуществления основного прогноза актив может отреагировать на общерыночную динамику.

<< | >>
Источник: Саймон Вайн. Инвестиции и трейдинг: Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений. 2006

Еще по теме Сравнение эффективности фундаментального и технического анализа для прогнозированиями:

  1. Сравнение эффективности фундаментального и технического анализа для прогнозирования цен и схемы взаимодействия разных типов анализа
  2. Определение технического анализа. Необходимые составляющие для прогнозирования цен
  3. 2.2 Взаимосвязь фундаментального и технического анализов
  4. Фундаментальный и технический/графический анализ
  5. Глава 13. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — ЭТО ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
  6. ГЛАВА 7. ТЕХНИЧЕСКИЙ И ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  7. Объяснение понятий технического анализа с точки зрения фундаментального аналитика
  8. фундаментальные факторы,технические факторы,краткосрочные неожиданные факторы.4.7. Анализ фундаментальных факторов
  9. Выводы: значение анализа ликвидности для прогнозирования цен активов
  10. Технический анализ и гипотеза эффективного рынка
  11. Применение макрофундаментального анализа для экономического прогнозирования: прогноз на 90-е годы
  12. Раздел VII. Прогнозирование как условие эффективного управления национальной экономикой. Глава 37. Основные задачи и принципы прогнозирования
  13. Выводы: проблемы фундаментального анализа и оптимизация его использования. Проблемы использования фундаментального анализа
  14. Томас Джонс Дорси. Метод графического анализа `крестики-нолики`. Важнейший метод для прогнозирования и отслеживания поведения рыночных цен, 2001